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熊锦秋:看穿式监管关键是识别最终投资者

10月11日,中国证券监督管理委员会和香港证券监督管理委员会达成共识,启动并很快启动沪深港联动南方投资者识别代码系统,并发布关于实施沪深港联动南方投资者识别代码系统的联合公告。沪港通在透明监管方面取得了新进展。

此前,沪深港电信遵循香港证券市场的“二级账户”结构,实时监控只能看到香港券商的信息,却看不到申请交易的具体投资者。去年9月26日,上海和深圳北部港口实施了投资者身份识别代码系统。北视机制已提前实施。通过南北交易使用上海和深圳港口的每个客户将根据标准格式分配一个证券交易商客户代码。同时,客户的身份信息将提交给香港证券交易所,该交易所将仅用于监控市场,不会用于结算和交割,也不会供公众查阅。

根据《公告》,在沪深通南向投资者识别码系统下,深交所和中国证监会将把沪深通南向投资者识别码传送给香港证监会和香港证券交易所。这意味着沪深港联动的南行渗透机制(投资者识别码系统)将进一步完善,内地投资者的交易和持股也将向香港证监会开放。

沪深港交所实施了透明机制,可以通过名义账户(经纪人)识别投资者,从而解决交易的匿名性问题。与此相关的最大好处是可以确保监管的及时性。交易所无需咨询证券机构的客户信息,即可即时了解特定投资者的相关信息,并可在交易时段进行调查分析和取证,而不是事后调查,有利于及时发现非法线索,及时固化相关证据。监管部门也可以根据相关监管线索,及时采取相关监管措施遏制异常交易。

透明监管可以直接看到股东名单上的特定投资者,包括大股东、主要参与者和其他相关账户,因此也可以发现个人或共同操纵、内幕交易、关联交易、利益转移等违法行为。在“透明”监管体系下,监管部门可以了解投资者资金的流入和流出,为研究和判断市场风险提供参考。

在沪深港联系机制下,有一个问题是必须提及的。例如,投资者有在a股市场开户的识别码,也可以直接在香港股市开户,也有识别码。这两个识别码是否应该一致,是否应该被视为投资者?否则,如果两个识别码不一致,被视为两个投资者,共同操纵两个账户等非法行为就可以逃脱法律的打击。这应由内地和香港监管当局考虑。

特别重要的是,透明监管发挥作用的前提是监管当局必须能够看到谁是真正的底层或最终投资者。然而,a股市场一些主要参与者操纵市场的方法之一是利用发行账户实现匿名操纵,而一些证券业务部门可能会在主要交易商和发行公司之间插上一针。最初,最低级别的账户和最终投资者是主要交易者。然而,通过使用主账户,即使按照目前深港联动的渗透体系,监管机构也能看穿投资者,他们只是虚假的主账户。因此,透明监督是无形的,等同于打孔棉花。

以前,需要在沪深港北行投资者识别码系统中收集的信息包括客户名称、身份证件号码(机构客户指营业执照号码或lei)、身份证件类型等信息。今后,南行投资者识别码系统不仅要收集相关客户信息,还要确保注册客户是最终投资者,防止主交易商利用该账户的隐形反渗透行为。这不仅是沪深港交所证券监管需要解决的问题,也是a股市场本身监管需要解决的问题。

建议证券公司等通过亲自与账户见面或通过互联网核实投资者的相关信息。以前做过相关工作的证券公司不能重复,应确保与标识码相关信息的真实性。监管部门应当对证券公司收集的信息进行抽样核实,对虚报者予以严厉处罚。

在登记相关信息后,一些投资者为了盈利,在分销公司和其他人的帮助下将其账户借给银行。此类投资者、分销公司和充当中介的证券公司也应受到惩罚。建议完善证券法,明确相关处罚规定。

这篇文章来源于《证券时报》

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